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제일기획 (030000) 주가전망
AI 인력 투자로 비용 지출
26.03.30.
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- 투자의견 Buy 유지,
- 목표주가 24,000원
- 1Q26: 컨센서스 하회 전망
- 2026년: 쉽지 않은 업황
- 2026년: 쉽지 않은 업황
- 자사주 소각 여부 주목
제일기획에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 24,000원으로 하향 조정한다.
목표주가 하향은 AI 관련 인력 투자를 반영하여 2026년 영업이익 추정치를 5.5% 하향 조정한데 기인한다.
목표주가는 기존과 동일한 P/E 12.6배를 적용했다.
제일기획은 전반적인 광고 시장 우려에도 성장세를 이어오고 있다는 점에서 Valuation 프리미엄을 받고 있다.
1Q26는 부진하겠으나 2Q26부터 다시 성장세가 예상되고, 보유 자사주 활용 방안도 구체화될 것이다.
■ 1Q26: 컨센서스 하회 전망
1Q26 영업이익은 446억원을 기록하며 컨센서스 (574억원)를 대폭 하회할 것으로 추정된다.
동계올림픽 메인 스폰서인 캡티브의 수혜를 기대했으나 예상보다 광고 물량이 많지 않았던 것으로 보인다.
메모리 가격 인상에 따른 핸드셋 판매가 감소할 것으로 예상되면서 캡티브의 광고 집행 규모가 크지 않았던 것으로 파악된다.
유럽 부문과 중국 부문의 인력 효율화 과정에서 일회성 비용도 약 100억원 이상 집행될 것이다.
이는 인력 재편 후 고정비가 줄어든다는 점에서 장기적으로 긍정적이다.
광고 시장에서 AI의 중요성이 커지면서 AI 솔루션 관련 북미 투자비용도 반영될 것이다.
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