코윈테크 (282880)

하반기 점진적 회복 국면에 진입

■투자의견 ‘Buy’, 목표주가 24,900원으로 하향

KB증권은 코윈테크에 대한 투자의견 ‘Buy’를 유지하나, 목표주가는 24,900원 (12M Fwd EPS 1,366원 x Target P/E 18.2배)으로 하향 조정한다.
Target P/E 18.2배는 2차전지 장비 Peer 업체의 24년 평균값을 적용한 수치이다.

■1Q24, 프로젝트 매출 인식 지연으로 시장 기대치 하회

2024년 1분기 코윈테크 (K-IFRS 연결)는 매출액 534억원 (-22.9% YoY, -40.4% QoQ), 영업손실 5억원 (적자전환 YoY, OPM -1.0%)으로 시장 컨센서스를 하회했다.
실적 하락의 주 요인은 전기차 수요 둔화로 인한 해외 셀 업체의 프로젝트 지연으로 판단되며 기수주 프로젝트의 매출 인식 지연 및 고정비 부담에 따른 적자를 기록했다.


■업황 개선 시 국내 셀 업체가 상대적 유리한 국면 차지할 것

2분기에도 전방 셀 업체의 투자 속도 조절 기조는 유지되고 있으나, 하반기부터는 점진적으로 회복 국면에 들어설 전망이다.
고금리와 전기차 수요 둔화로 인해 해외 신생 셀 업체의 프로젝트는 지연되고 있다.
오히려 하반기 업황 개선 시에는 국내 셀 업체가 상대적으로 유리한 국면을 차지할 것으로 예상된다.