크래프톤 (259960)

하반기 IP 확장 본격화

■ 투자의견 Buy, 목표주가 35만원 유지

크래프톤에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 350,000원을 유지한다.
우수한 게임 운영 능력을 바탕으로 PUBG의 IP 가치가 지속적으로 상승하고 있고, 2PP 확대를 통한 파이프라인 확장이 기대된다.
연말로 갈수록 다크앤다커 모바일의 글로벌 출시 모멘텀이 강화될 것으로 기대한다.
4월 말 한국에서 첫 CBT를 진행한 다크앤다커는 3분기 한국 OBT를 통해 완성도를 제고하고 4분기 글로벌 출시가 예정되어 있다.
2025년에는 인조이, 딩컴모바일, 블랙버짓, 서브노티카2의 론칭이 예상된다.

■ 2Q24 Preview: 영업이익 1,976억원 (+50.3% YoY)으로 컨센서스 상회 전망

크래프톤의 2분기 연결기준 매출액은 5,316억원 (+37.3% YoY, -20.2% QoQ), 영업이익은 1,976억원 (+50.3% YoY, -36.4% QoQ, 영업이익률 37.2%)으로 영업이익 기준 컨센서스 1,700억원을 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록할 것으로 전망한다.
스팀 일간 최고 동시 접속자 수가 60만 명 (그림 5) 수준을 유지하고 있고, 중국 화평정영 일매출도 회복되는 모습을 확인했다 (그림 8).
인력 충원과 다크앤다커 CBT로 비용이 증가했음에도 불구하고 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 3.2%p YoY 개선될 것으로 전망한다.