화학 (151010)

정유/화학 Monthly (6월) - 시황 회복, 지속될 것으로 기대

■[유가] 예상외의 감산 완화 발표에, 유가 조정

Brent ($/b): 2013~22년 (71.0$) → 2023 (82.3$) → 1Q24 (81.5$) → 2Q24 (85.2$)
① OPEC+가 4Q부터 감산 완화 (=증산)를 발표했으며, ② 미국 경제지표 부진, ③ 중동의 지정학적 리스크 축소로 유가는 조정세다.
OPEC+는 366만b/d의 감산을 2025년 말까지 유지할 방침이나, 자발적 추가 감산량인 220만b/d는 10월부터 12개월간 단계적으로 완화할 계획이다.
기존 감산 완화 시점인 2024년 말 및 2024년 6월 대비 연장된 것이나, 2020년 이후 유지된 감산량이 완화된 것은 유가 약세로 이어지고 있다.

■[정유] 유가/정제마진과 함께 주가 조정.
5월부터 제한적 반등 예상 (유지)

정제마진 ($/b): 2013~22년 (9.1$) → 2023 (11.8$) →1Q24 (12.6$) → 2Q24 (6.6$)
5월 1째주 정제마진은 6.7$/b로, 5월 (5.7$/b) 대비 개선되었으나, Historical Band (6~12$/b)