‘긴축’ 우려와 ‘침체’ 우려를 함께 낮춘 6월 미국 PMI 예비치

Global Insights

■서비스업의 급격한 고용 축소 가능성은 높지 않고 인플레이션 압력은 점차 낮아지는 미국 경제

미국 경기의 ‘긴축’ 우려를 높이지 않으면서 침체’ 우려도 낮춘 6월 미국 S&P 글로벌 PMI 예비치.
6월 미국 S&P 글로벌 서비스업PMI 예비치가 55.1을 기록하며 시장 예상 53.7을 크게 상회.
전월치 54.8에서 소폭 하락할 거라고 예상됐지만, 강한 수요가 뒷받침하면서 지수를 더 끌어 올림.
5월 상승이 일회성 반등이 아니라는 걸 보여주면서, 서비스업 확장 기대를 높임.
제조업PMI도 51.7로 예상치 51가 전월치 51.3을 소폭 상회.
그러나 반등 탄력이 약해지면서, 연초부터 형성됐던 제조업 경기 반등 기대는 낮아지고 있음.
하지만 서비스업 경기 확장세가 이어지는 가운데, 제조업 경기도 반등 흐름은 이어가고 있어서, ‘침체’ 우려가 높아지는 상황은 아님.
S&P 글로벌은 이번 PMI가 GDP 성장률 2.5%에 부합하는 수준이라고 평가


1) 수 개월의 자연감소 후에 일손부족을 느끼는 서비스업.
3개월 만에 서비스업PMI의 고용 지수가 기준선을 웃돌면서 5개월내 최고치를 기록.
그런데도 주문잔량 지수는 1월 이후 처음으로 50을 상회.
처리하지 못한 주문이 많아졌다는 건 수요에 비해 생산 능력이 충분하지 않다는 걸 의미.
특히, 생산 과정에서 설비/장비의 역할이 큰 제조업과는 달리 서비스업의 사업활동 역량은 거의 사람에 의해 좌우.
따라서 고용을 늘렸는데도 주문잔량이 늘었다는 건 서비스업 고용이 늘어야 할 필요가 있다는 걸 보여주는 증거.
하지만 이게 서비스업 고용이 대폭 확대될 거라는 의미는 아님.
최근 수 개월 동안 미국 서비스업은 퇴사한 사람의 자리를 채우지 않으면서 자연히 고용자 수가 감소하는 상황을 받아들였음.
따라서 서비스업 고용이 추가 확장될 거라고 전망하기보다는, 최근 수 개월 동안 위축된 고용시장이 당분간 추가 위축될 가능성은 낮아졌다고 보는 게 맞을 것.
투자자들은 연착륙 기대를 높이고 경착률 확률을 낮춰 잡고 있지만 (6/19), 최근에 경제지표가 부진한 상황에서 부진한 경제지표가 계속 나왔다면 경착률 우려가 높아졌을 수 있음.
그러나 서비스업 고용 상황을 보면, 오히려 자연감소로 생긴 빈자리를 채우면서 고용시장이 위축될 위험, 그리고 경착륙의 위험을 낮출 전망