매도는 금통위 전. 매수는 금통위 후

KB Bond In One 7월

■ 매도는 금통위 전.
매수는 금통위 후

미국의 경제지표가 둔화되면서 금리가 하락했다.
금리가 하락하면서 레벨에 대한 부담은 존재하나, 외국인들이 국채 선물 매수로 국고 3년물과 10년물 금리는 저점인 3.16% 및 3.23%까지 하락했다.
다만, 연저점은 확인한 것으로 판단한다.
외국인들은 국채 선물을 매수는 한은의 8월 인하 가능성과 CTA인 프로그램 매매로 판단하고 있는 가운데, 일부 기술적 지표들은 과매수 구간이거나 근접하고 있다.
향후 CTA의 매수세는 약해질 것이다.
또한, 한은의 8월 인하를 기대하면서 매수한 선물도 7월 금통위 이후 일부 정리가 될 것이다.
한은이 8월에 금리를 인하하기 위해서는 7월 소수의견 (금리인하)이 개진되어야 하지만, 소수의견은 2분기 성장을 확인한 이후인 8월에나 개진될 것으로 예상한다.
금통위 이후 발표될 미국의 6월 소비자물가가 둔화 (시장 예상치 부합 혹은 하회) 되는 모습을 보인다면 시장은 9월 인하를 기정사실로 받아들이겠지만, 2023년부터 시장이 주목한 금리인하 기대감 재료는 소진된다.
오히려 금리인하 이후 물가가 반등한 캐나다 및 유로존의 사례에서 보듯이 9월 인하를 단행해도 추가 인하까지 상당 시간이 필요하다고 시장이 판단하면서 차익 실현 매물이 나올 것이다.
다만, 5월과 6월 금리가 낮아지는 구간에서 채권을 매수하지 못하면서 대기자금이 쌓여있는 만큼 금리 상승을 비중 확대의 기회로 활용해야 한다.