LG에너지솔루션 (373220)

2Q 잠정실적: 회복 지연

■투자의견 Buy, TP 45.7만원 (하향)

LG에너지솔루션에 대한 투자의견 Buy 유지하나, 목표주가는 46.9만원 → 45.7만원으로 소폭 하향한다 (DCF: WACC 7.6%, Beta 1.2, ERP 6.1%, 기업영구성장률 5.1%).
미국/유럽 EV 침투율 둔화, 리튬/코발트 가격 하락에 2024/25년 EPS 추정치를 -30%/-6% 하향하나, 2026년 이후 경기회복 및 저가 EV 출시 전망에 따른 수요 회복으로 장기 이익 추정치 변동은 제한적이기 때문이다.

■2Q 매출액 6.2조원 (+1% QoQ).
판매량 예상치 하회로 컨센서스 6.7조원 하회

2Q24 잠정 매출액은 6.2조원 (+1% QoQ)을 기록했다.
ASP 하락 (-20% QoQ) x Q 증가 (+20% QoQ) + 환율 효과로 계산된다.
컨센서스 (6.7조원)를 하회한 이유는 Q 증가가 예상치 (+25% QoQ)를 하회했기 때문이다.
AMPC를 역산한 미국 판매량은 9.5GW로 기대치 (7.5GW)를 상회해 가동률 84% 수준으로 계산되나, 유럽/중국 가동률은 목표치를 크게 하회 했다는 것을 의미한다.