현대모비스 (012330)

하이브리드 호조의 그림자도 지나갈 것

■투자의견 Buy, 목표주가 300,000원 유지

현대모비스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 300,000원을 유지한다.
모듈/부품 사업 손익의 부진을 반영해 2024년 영업이익 전망치를 1.5% 하향하나, 2025년 영업이익 전망치는 기존과 큰 변동 없이 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.2%, 영구성장률 3.3%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 7.4배, implied P/B 0.58배, 7월 26일 종가 기준 상승여력은 33.0%다.


■투자포인트: 1) 주주환원 정책 강화 기대,
2) 신규 제품 매출 증가로 비용 증가 상쇄,
3) A/S 사업 부문의 호조

현대모비스의 투자포인트는 다음과 같다.
첫째, 현대차그룹 주요 계열사들의 추세에 맞춘 주주환원 정책 강화가 기대된다.
둘째, IVI, BDC, ADAS 등 신규 제품에 대한 매출이 늘어나면서 품질비용, R&D 등 고정비 증가를 상쇄할 전망이다.
셋째, A/S 사업의 매출액과 영업이익이 예상을 넘어서는 호조를 보이고 있다.