회복에 대한 기대감, 확고한 장기 성장 전략

스타벅스 (SBUX US)

■장기 성장 전략은 계획대로 진행,
높은 점유율 유지, 높아진 상대 주가 매력

스타벅스의 FY24 3분기 (4~6월) 실적은 지난 분기부터 이어진 악재 여파로 예상치를 하회했다.
기존 악재로 인한 변동성 확대가 예상되나, 확고한 장기 성장 전략, 높은 시장 점유율 등을 감안하면 최근 주가 하락은 과도한 것으로 판단, 운용 비중 확대를 제시한다.
스타벅스의 향후 3년 매출 CAGR (24~26년 연평균복합성장률)을 감안한 12MF 기업가치/매출은 0.5배로 시장 1.2배 대비 저평가되어 있다.
12MF P/E의 경우 18.9배 (지난 1년 최고 26배)로 동종기업 및 산업 대비 낮아졌다.
향후 3년 EPS CAGR (24~26년) 7.9%를 감안한 PEG 배수는 2.4배 (맥도날드 4.5배, 치폴레 멕시칸 그릴 2.2배)로 필수소비재 산업 2.6배보다 낮아졌다.



■연간 가이던스 유지, FY24 동일매장매출
한 자릿수 초반 성장 예상


스타벅스는 FY24 (23년 10월~24년 9월) 가이던스로 매출 한 자릿수 초반, 주당순이익과 동일매장매출은 전년과 동일 또는 한 자릿수 초반 성장할 것으로 발표했다.
전세계 매장 확장은 이어갈 것으로 보인다.
스타벅스는 장기 전략으로 향후 3년 약 30억 달러 비용 절감을 이룰 계획이고, 향후 5년 동안 리워드 전세계 멤버십 가입자 수를 두 배까지 늘릴 목표를 갖고 있다.
스타벅스는 더욱 효율적인 사이렌 크래프트 장비 설치를 통한 매장 리노베이션도 진행중이다.
FY26 말까지 북미 직접 운영 매장의 40%를 사이렌 크래프트 매장으로 바꿀 계획이다.