LG유플러스 (032640)

초고속 인터넷 사업과 인프라 사업의 고성장 지속

■ 투자의견 Buy, 목표주가 14,500원 유지
LG유플러스에 대한 목표주가 14,500원, 투자의견 Buy를 유지한다.
B2B 중심의 사업 확장세가 기대된다는 투자포인트는 여전하다.
LG유플러스의 IDC 사업과 솔루션 사업을 중심으로 하는 기업인프라사업 부문의 B2B 사업이 지속적으로 성장세에 있다.


■ 2Q24 실적 Review: 시장 컨센서스에 부합
LG유플러스의 2Q24 실적은 매출액 3.49조원 (+1.9% YoY), 영업이익 2,540억원 (-11.8% YoY)으로 컨센서스 (매출액 3.55조원, 영업이익 2,584억원)에 부합한 실적을 거뒀다.
영업전산 시스템 관련 무형자산 상각비가 상승하였음 (2Q23 대비 +192억원)에도 불구하고 마케팅 비용이 줄어든 것이 2Q24 실적이 기대에 부합한 핵심 이유로 판단된다.
마케팅 비용은 통상 서비스 수익 대비 20% 수준 (1Q23 20.4%, 2Q23 20.1%, 3Q23 20.6%, 4Q23 19.3%, 1Q24 20.3%)이나 2Q24에는 19.1% 수준을 기록하면서 큰 폭 하락하였다.
그럼에도 불구하고 MNO 핸드셋 가입자 수는 직전 분기와 유사한 1,095만명 수준을 유지하였다.