코윈테크 (282880)

2Q24 Preview: 녹록지 않은 시장 환경

■투자의견 ‘Buy’ 유지, 목표주가는 하향 조정

KB증권은 코윈테크에 대한 투자의견 ‘Buy’를 유지한다.
다만 목표주가는 기존 24,900원에서 16,700원 (12M Fwd EPS 1,011원 x Target P/E 16.5배)으로 하향 조정한다.
2분기 및 연간 수익추정치, 12M Fwd EPS 변동 등을 반영한 결과이다.

■프로젝트 지연으로 인해 전년동기 대비 부진한 실적 예상

코윈테크의 2024년 2분기 예상 실적 (K-IFRS 연결 기준)은 매출액 801억원 (-16.3% YoY, +49.9% QoQ), 영업이익 16억원 (-87.3 YoY, 흑자전환 QoQ)을 기록할 전망이다.
전기차 수요 둔화에 따른 전방 셀 업체의 프로젝트 지연 발생으로 매출 인식률 하락이 성장 둔화의 주 요인으로 파악된다.

■올해 연간 실적 눈높이 과감하게 낮출 필요

2분기 별도 기준 매출액은 기수주 잔고를 바탕으로 약 546억원을 기록할 것으로 예상된다.
마진도 하이싱글 수준으로 시장 상황을 고려하면 양호한 수준으로 판단된다.
그러나 자회사 탑머티리얼의 실적 부진과 주요 프로젝트의 이연에 따른 고정비 증가로 인해 올해 연간 실적 눈높이를 과감하게 낮출 필요가 있다.