HD현대일렉트릭 (267260)

전력기기 슈퍼 사이클의 최대 수혜주

■투자의견 Buy, 목표주가 410,000원으로 커버리지 개시

HD현대일렉트릭에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 410,000원을 제시하면서 커버리지를 개시한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 7.37%, sustainable ROE 33.7%, 영구성장률 3.7% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 25.9배, 12Fwd.
Implied P/B 8.14배에 해당한다.
최근 종가 대비로는 42.1%의 상승여력을 보유하고 있다.


■2024년 매출액 3.5조원 (+28.6% YoY), 영업이익 7,076억원 (+124.5% YoY) 전망: 전력기기부문 매출의 견고함 유지

HD현대일렉트릭은 2024년 매출액 3.5조원 (+28.6% YoY), 영업이익 7,076억원 (+124.5% YoY, 영업이익률 16.3%), 당기순이익 4,973억원 (+91.9% YoY)을 기록할 것으로 전망한다.
HD현대일렉트릭은 일회성 요인으로 영업이익률이 크게 악화되었던 2021년 이후 수익성이 높은 미국시장으로의 수출이 급증하면서 전력기기 및 배전기기를 중심으로 전 부문에 있어서 빠르게 회복하고 있다.
가장 눈에 띄는 부문은 초고압 변압기가 포함된 전력기기 부문이다.
미국 시장에서의 고마진 수주가 지속적으로 반영되면서 외형 및 수익성의 개선을 이어나갈 수 있을 것으로 전망한다.