하나금융지주 (086790)

3Q24 Preview: 환율 하락과 성장 관리로 CET1 개선 전망

■ 투자의견 Buy 유지
목표주가 83,000원으로 6.4% 상향

하나금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 83,000원으로 6.4% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 아직 밸류업 자율공시를 하지 않았지만 주주환원율 제고에 대한 경영진의 의지가 높고, 2) 환율 하락과 대출성장 관리를 통해 개선된 CET1은 3분기 실적발표 시점에 예정되어 있는 밸류업 자율공시에 대한 기대감을 증가시킬 것으로 예상되기 때문이다.
3) 또한 이는 경쟁 시중은행 금융지주대비 높은 Valuation 매력으로 나타날 것으로 전망된다.
1Q24 0.3조원 규모의 자사주 매입/소각을 단행하였고, 현금배당 1.0조원을 감안할 경우 4분기 추가적인 자사주 매입/소각을 기대할 수 있다고 판단된다.
KB증권에서는 4분기 0.1조원의 추가 자사주 매입/소각을 기대하고 있으며 이 경우 총주주환원율은 37.0% 수준 (추가 자사주 제외 시 34.4%)으로 추정된다.
목표주가 상향의 원인은 Valuation에 반영되는 리스크프리미엄 하락 (6.1% → 5.6%)을 반영하여 COE를 하향하였기 때문이다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.53배와 5.93배이다.
금융지주/은행업종 최선호 종목으로 유지한다.