한국가스공사 (036460)

3Q24 Review: 일시적 이익이 이끈 실적

■투자의견 Buy, 목표주가 48,000원 유지

한국가스공사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 48,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 2.9%, 영구성장률 0.8% 가정)을 적용해 산출했다.
목표주가의 12M Fwd BVPS 기준 Implied P/B는 0.36배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 20.0%다.


■3Q23 잠정 영업이익 4,397억원 (+90.9% YoY): 일시적 요인들로 시장 기대를 뛰어넘은 실적

한국가스공사의 3Q24 잠정 매출액은 8.1조원 (+2.8% YoY, +8.3% QoQ), 영업이익은 4,397억원 (+90.9% YoY, -5.6% QoQ), 지배주주 순이익은 1,551억원 (흑전 YoY, -38.7% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 52.9%, 49.1% 큰 폭으로 상회했다.
영업이익은 전년동기대비 2,000억원 증가했는데, 이 중 적정투자보수 증가에 따른 증가분 약 100억원을 제외하면 취약계층 가스요금 할인의 예산 반영에 따른 520억원을 비롯해 시설이용 수익 증가, 선박리스부채 비용 감소, 입찰담합소송 관련 기저효과 등 다양한 부분에서 일회성 이익이 발생한 것이 원인으로 판단된다.
한편, 주요 해외 광구들의 영업이익은 같은 기간 7.5% 감소했다.
호주 Prelude 광구는 카고 인수에 힘입어 영업이익이 157억원 흑자전환했으나, 호주 GLNG 광구는 유가 하락으로 인해 매출이 축소됐다.