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GS (078930)
편안한 연말을 보낼 수 있도록
2024.10.16
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원 (유지)
GS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원을 유지한다.
매수 추천 이유는: ① 연말 배당 시즌 감안, 시가 배당률이 6.0%로 섹터 내 가장 높으며, ② 4Q 정유 시황 개선 기대감 (중국 재정정책, LNG-원유 가격 역전, 항공량 회복세), ③ 밸류업 인덱스 편입 실패 이후, 실망 매도세 출현, 주가 하락해 밴드 바닥권이기 때문이다.
현재 주가는 12M Implied P/E 3.9배, P/B 0.26배이다.
■3Q 영업이익 0.6조원 (-20% QoQ).
유가 하락에 부진.
컨센서스 -27% 하회
3Q 영업이익은 6,417억원 (-20% QoQ)으로 추정, 컨센서스 8,733억원을 하회하겠다.
부문별로는: ① GS칼텍스 -1,234억원으로 적자전환 예상된다.
유가하락 (-8$/b QoQ)에 재고평가손실/역래깅 효과가 발생한 영향이다.
3Q 특이사항은 유가와 반대로 LNG 가격이 반등하며 LPG/납사 가격/마진이 반등하고 있다.
② GS에너지 내 E&P 사업도 유가 하락에 따라 매출/이익 감소, ③ 발전업 (EPS/E&R/파워 등)은 성수기 효과 및 SMP 반등 (2Q 126원/kWh → 3Q 139원/kWh)으로 실적 개선을 추정한다 (약 +300억원 QoQ).
④ GS리테일은 성수기 효과로 실적 개선을 가정했다.
GS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원을 유지한다.
매수 추천 이유는: ① 연말 배당 시즌 감안, 시가 배당률이 6.0%로 섹터 내 가장 높으며, ② 4Q 정유 시황 개선 기대감 (중국 재정정책, LNG-원유 가격 역전, 항공량 회복세), ③ 밸류업 인덱스 편입 실패 이후, 실망 매도세 출현, 주가 하락해 밴드 바닥권이기 때문이다.
현재 주가는 12M Implied P/E 3.9배, P/B 0.26배이다.
■3Q 영업이익 0.6조원 (-20% QoQ).
유가 하락에 부진.
컨센서스 -27% 하회
3Q 영업이익은 6,417억원 (-20% QoQ)으로 추정, 컨센서스 8,733억원을 하회하겠다.
부문별로는: ① GS칼텍스 -1,234억원으로 적자전환 예상된다.
유가하락 (-8$/b QoQ)에 재고평가손실/역래깅 효과가 발생한 영향이다.
3Q 특이사항은 유가와 반대로 LNG 가격이 반등하며 LPG/납사 가격/마진이 반등하고 있다.
② GS에너지 내 E&P 사업도 유가 하락에 따라 매출/이익 감소, ③ 발전업 (EPS/E&R/파워 등)은 성수기 효과 및 SMP 반등 (2Q 126원/kWh → 3Q 139원/kWh)으로 실적 개선을 추정한다 (약 +300억원 QoQ).
④ GS리테일은 성수기 효과로 실적 개선을 가정했다.
