현대모비스 (012330)

3Q24 리뷰 - 서프라이즈+다음 분기는 더 좋아질 것

■투자의견 Buy 유지.
목표주가 3.1% 상향

현대모비스에 대한 목표주가를 330,000원으로 3.1% 상향하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
모듈/부품 사업의 손익 개선을 예상하며 현대모비스의 `24, `25년 영업이익 전망치를 각각 11.9%, 13.8% 상향한다.
대외 수주에 따른 성장동력 강화도 기대된다.
수익성과 성장성에 대한 기대치가 높아진 상태에서 발표될 주주환원 강화는 주가상승으로 이어질 전망이다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 7.7%, 영구성장률 2.9%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 7.2배, implied P/B 0.63배, 10월 25일 종가 기준 상승여력은 28.7%다.


■영업이익 9,086억원 (+31.6% YoY),
시장 컨센서스 36.5% 상회

3Q24 현대모비스의 영업이익은 9,086억원 (+31.6% YoY, +42.8% QoQ)을 기록해 시장 컨센서스와 KB증권의 전망치를 36.5%, 31.6% 상회했다.
비전동화 모듈/부품 사업에서 1,530억원, A/S 사업에서 120억원의 비용정산 및 품질비용 회수가 있었다.
그간 고객에 전가하지 못해 자체 비용으로 인식한 초과 비용(물류비 등)들이 누적되어 있고, 품질관련 비용도 보수적으로 인식해왔던 것을 감안할 때 비용정산 및 품질비용 회수는 당분간 계속될 전망이다.
또한 수주 프로세스를 보완해 차후에는 과도한 비용 인식이 일어나지 않을 것으로 예상된다.