기아 (000270)

3Q24 리뷰 - 쇼크인줄 알았더니 서프라이즈

■투자의견 Buy, 목표주가 140,000원 유지

기아에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 140,000원을 유지한다.
3Q24 중 발생한 대규모 자발적 품질비용 인식으로 2024년 영업이익 전망치를 0.4% 하향하나, 3Q24에 확인된 기아의 기대 이상의 수익성을 반영해 2025년 영업이익 전망치를 3.8% 상향했다.
EV3 등 상품성을 갖춘 모델들이 계속 투입되면서 손익에 기여하고 있다는 점이 기아의 투자포인트다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 7.9%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 5.8배, implied P/B 0.92배, 10월 25일 종가 기준 상승여력은 51.0%다.


■3Q24 영업이익 2.8조원 (+0.6% YoY), 일회성 비용 인식으로 컨센서스 7.4% 하회

3Q24 기아의 영업이익은 2.8조원 (+0.6% YoY, -20.9% QoQ)를 기록해 시장 컨센서스와 KB증권의 기존 전망을 7.4%, 7.1% 하회했다.
영업이익이 예상을 하회한 것은 6,310억원의 람다2 엔진 관련 품질비용 인식 때문이며, 이는 전일 발표된 현대차의 경우와 마찬가지로 자발적인 비용 인식이다.
해당 품질비용 인식이 없었다면 영업이익은 3.5조원으로 시장 컨센서스와 KB증권의 전망을 12.8%, 13.3% 상회할 수준이었다.