SK아이이테크놀로지 (361610)

오늘보다 나을 내일

■목표주가 45,000원 유지

SK아이이테크놀로지에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 45,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 6.81% (COE 8.93%, 세후 COD 2.78%, 60개월 조정 Beta 1.06)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 1.38배이며, 10월 24일 종가 기준 상승여력은 43.8%다.

■3분기 실적 컨센서스 하회 전망,
여전히 낮은 가동률 → 큰 폭의 적자 불가피

SK아이이테크놀로지의 2024년 3분기 실적은 매출액 625억원 (-66% YoY), 영업적자 501억원 (적자전환, 영업이익률 -80.2%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망이다.
3분기 판매량은 2분기 (7,000만 제곱미터)와 유사한 7,100만 제곱미터 수준으로 예상된다.
변동비 대비 고정비 비중이 큰 분리막 비즈니스의 특성상 가동률과 실적의 상관관계가 매우 높은데, 매출 비중이 절대적인 SK온의 수요 부진이 이어지고 있어 큰 폭의 적자가 불가피한 상황이다.