한국항공우주 (047810)

양호한 실적 Vs. 아쉬운 수주

■목표주가 72,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

한국항공우주의 12개월 목표주가를 기존 65,000원에서 72,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 3.38배)으로 10.8% 상향조정한다.
수익추정치 조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (~3Q24 6.11% → 4Q24 5.59%) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 24.6%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.



■완제기 수출 증가와 이라크CLS 사업 호조로 3분기 실적은 예상치 상회


3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 9,072억원 (-9.9% YoY), 영업이익 763억원 (+16.7% YoY, 영업이익률 8.4%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스를 소폭 하회했으나 영업이익은 시장예상치를 소폭 상회해 양호하고 무난한 실적으로 판단된다.
태국, 말레이시아, 폴란드 등으로 나가는 FA50 매출액이 증가하는 가운데 이라크 CLS (Contractor Logistics Support; 계약자 군수지원) 사업에서 이례적으로 높은 수익률을 기록한 것이 3분기 실적호조의 배경이다.