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POSCO홀딩스 (005490) 주가전망
3Q24 Review: 어려운 업황 속에도 차근차근 준비 중
24.10.31
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- 투자의견 Buy, 목표주가 460,000원으로 2.1% 하향
- 3Q24 Review: 철강/이차전지 동반 부진
- 4Q24: 철강 판매량은 늘어나겠지만 고정비 부담도 증가 예상
- Capex: 2025년까지 이차전지 집중, 그 이후로는 철강 투자
투자의견 Buy, 목표주가 460,000원으로 2.1% 하향
POSCO홀딩스에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 460,000원으로 2.1% 하향한다.
① 이차전지 부문은 Ramp-up이 시작되는 가운데 감가상각비 부담이 늘면서 1H25까지 수익성 부진이 예상되고 (EBITDA 증가, OPM 하락), ② 전력 요금 인상에 따른 비용 증가 (연간 800억원 증가 추정)로 2025년 지배주주순이익 추정치를 4.4% 하향 조정한데 기인한다.
목표 주가는 DCF Valuation (WACC 8.33%, 영구성장률 2.3%)으로 산정했으며 P/B 0.66배 수준이다.
POSCO홀딩스는 리튬 Ramp-up이 올라가고 있는 만큼 철강/리튬 가격이 반등한다면 실적 추정치가 완전히 바뀔 수 있다.
단기 모멘텀은 추가적 중국 부양책이다.
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3Q24 Review: 철강/이차전지 동반 부진
POSCO홀딩스는 매출액 18.3조원 (-3.4% YoY), 영업이익 7,430억원 (OPM 4.1%)을 기록하며 영업이익 컨센서스를 8% 하회했다.
철강과 이차전지 시황이 동반 부진하면서 전분기와 동일한 수익성을 거뒀다.
긍정적인 부문은 ① 4고로 개수 완료로 철강 생산량 증가, ② 비핵심 자산 구조 개편 확대 (51→55개), ③ P-PLS Ramp-up 단축 (25년 1분기→24년)이다.
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