크래프톤 (259960)

AI 기술로 구조적 성장 기대

■ 목표주가 400,000원 → 420,000원으로 5.0% 상향, 투자의견 Buy 유지

크래프톤의 목표주가를 기존 400,000원에 420,000원으로 5.0% 상향하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
우수한 게임 운영 능력을 바탕으로 PUBG의 IP의 가치가 상승, 유의미한 트래픽과 높은 매출 성장을 기록하고 있다.
이에 2024E, 2025E 영업이익 추정치를 각각 5.9%, 7.2% 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 배경이다.
1Q25 인조이 출시를 필두로 다크앤다커, 서브노티카2, 프로젝트 아크를 순차적으로 출시할 예정이며, 신규 IP 및 2nd PP 확보를 위한 투자를 지속하여 팰월드와 IP 라이선스 계약을 체결하는 등 파이프라인을 늘려가고 있다.
또한 신성장동력으로 AI에 대한 투자를 지속하여 실제 게임에 AI 기술을 적용하는 데 주력하고 있다.

■ 3Q24 Review: 영업이익 3,244억원 (+71.4% YoY)으로 컨센서스 상회

크래프톤의 3분기 연결기준 매출액은 7,193억원 (+59.7% YoY, +1.7% QoQ), 영업이익은 3,244억원 (+71.4% YoY, -2.3% QoQ, 영업이익률 45.1%)을 기록해 3개 분기 연속 역대 최대 분기 매출을 경신하고, 영업이익 기준 컨센서스 2,542억원 (diff.
+27.6%)을 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다.
PC 매출액이 126.1% YoY 증가했는데, 람보르기니 콜라보 이벤트가 호응을 얻으며 단일 상품 최대 매출을 달성하고, 테이고 맵 업데이트와 신규 모드 ‘악몽에 굶주린 자들’을 추가하여 9월 동시 접속자 수가 89만명을 기록하는 등 매출 신장을 견인했다.