삼성에스디에스 (018260)

클라우드 성장 방향성 유효

■ 목표주가 20만원, 투자의견 Buy 유지
삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원을 유지한다.
삼성SDS의 투자포인트는 1) 클라우드 사업 확대로 인한 수익성 개선, 2) 생성형 AI사업에 대한 성장 기대와 3) 보유 중인 현금성 자산 (3Q24 연결 기준 5.36조원 규모)의 가치 증가 가능성에 있다.
고객사의 IT 투자가 위축될 것이라는 우려가 주가에 영향을 미치고 있으나, 고객사 입장에서 보더라도 경쟁력 강화를 위한 IT투자는 불가피한 시점이다.


■ AI가 이끄는 클라우드 성장 스토리 유효
AI가 이끄는 클라우드 사업 성장 스토리가 유효하다고 판단한다.
삼성SDS의 클라우드 사업은 호조세를 보이고 있다.
삼성SDS의 국내 MSP 시장 점유율 23.9% (2위 LG CNS, 3위 메가존클라우드), 국내 CSP 사업은 11.0% (1위 AWS, 3위 MS Azure)인 것으로 알려졌다 (한국경제 1/1).
MSP와 CSP 사업 수요는 AI를 사업에 도입하고자 하는 고객이 이끌고 있다.
최근에는 산업별 특화 클라우드 서비스 (AWS, MS Azure ? 의료, 세일즈포스 ? 금융, 오라클 ? 리테일, 지멘스 ? 제조)에 탑재된 AI의 효과가 부각되는 가운데 이를 사용하기 위한 목적의 클라우드 사용 수요가 늘어나고 있는 것으로 보인다.
국내에서도 AI를 활용하여 사업 경쟁력 강화를 원하는 기업들을 대상으로 클라우드 사용 시장이 본격 개화할 것으로 기대된다.