삼성E&A (028050)

Queen Never Cry

■투자의견 Buy, 목표주가 27,500원 유지
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우려 존재하나 상저하고 흐름 보여줄 것

삼성E&A에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 27,500원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 1.1배 수준이다.
2025년 역성장 우려, 단기적 수급 부담으로 강한 주가 반등이 어려울 수 있다.
그러나 1) 2026년부터 다시 성장 가능성이 높고, 2) 글로벌 EPC 플레이어 중 남다른 경쟁력을 만들어가고 있다는 점에는 의심이 없다.
2025년 상저하고 주가흐름을 기대한다.

■주주환원 발표에도 불구하고 하락한 주가.
수급 이슈가 가장 큰 원인으로 판단

기다리던 주주환원 발표에도 불구하고 금일 주가는 5.8% 하락하였다.
1) 2025년 보수적인 이익 가이던스 발표에 따른 역성장 우려 심화, 2) 기다림에 비해 아쉬운 주주환원 내용을 이유로 찾을 수도 있겠지만 금일 하락은 MSCI 정기지수 변경 관련 수급 이슈가 커 보인다.
2025년 역성장은 당연히 지나가야 할 수순이고 올해 수주를 통해 2026년 이후 뚜렷한 성장 경로를 증명해 갈 것으로 기대한다.
시간이 필요할 수 있으나 펀더멘탈 대비 주가하락 수준은 과하다는 판단이다.