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삼성E&A (028050) 주가전망
Welcome Back to the U.S., Samsung E&A!
25.10.30
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- 투자의견 Buy, 목표주가 39,500원 (↑)
- . 업종 차선호주 제시
- 3Q25 Review: 매출 저조에도 불구하고 높은 이익률로 시장기대치 부합
- 3분기 누적 수주 4.1조원으로 부진. 2025년 수주 기대감은 낮추어도 시기의 문제일 뿐
- Bet on America, Bet on Samsung E&A
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업종 차선호주 제시
삼성E&A에 대해 투자의견 Buy, 39,500원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 P/B 1.5배 수준으로 수익추정 상향 등을 반영하여 기존 대비 9.7% 상향한 것이다.
2025년 수주 가이던스 달성에 대한 불확실성이 존재하지만 오히려 긍정적인 포인트에 집중해야 할 순간이다.
1) 2025년 4분기부터 매출 회복에 따른 이익 증가가 기대되는 가운데 2) 금일 미국 DOE와 한국 정부가 공동으로 추진하는 미국 Wabash Valley 암모니아 플랜트를 수주하며 미국 시장에 재진입하고 있다.
3) 장기적으로 북미 시장에서 친환경 플랜트와 LNG 두 영역으로 본격적인 사업 확장이 이뤄질 것으로 기대된다.
뚜렷한 투자 포인트가 생긴 만큼 업종 차선호주로 추천한다.
■ 3Q25 Review: 매출 저조에도 불구하고 높은 이익률로 시장기대치 부합
2025년 3분기 삼성E&A 연결기준 매출액은 2.0조원 (-13.9% YoY, -8.4% QoQ), 영업이익은 1,765억원 (-13.4% YoY, -2.4% QoQ)을 기록하며 매출액은 시장기대치를 하회하였으나 영업이익은 부합하였다.
비화공 부문 매출 감소 (-53.1% YoY)에도 불구하고 화공부문 매출 호조 (+28.9% YoY)와 원가율 역시 개선 (2Q25 86.8% → 3Q25 85.5%)으로 영업이익이 시장 기대치에 부합하였다.
2025년 4분기에는 화공부문과 비화공부문의 매출 회복에 따라서 연결기준 매출액 3.05조원 (+18.4% YoY, +53.0% QoQ), 영업이익 2,300억원 (-22.4% YoY, +30.3% QoQ) 기록할 것으로 기대된다.
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