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TKG휴켐스 (069260)
4Q24 Preview: 증설 효과 본격 반영은 2025부터
2025.01.23
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy (유지),
목표주가 24,000원 (하향)
TKG휴켐스에 대한 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 2.4만원으로 하향한다.
목표주가는 P/B-ROE Valuation (Target P/B 1.07배: COE 8.7%, Beta 1.13, 2025E~34E 가중평균 ROE 9.1%)을 통해 산출했다.
질산 시황은 견조하나, 전방 TDI (건설/인테리어) 시황 둔화로 인한 마진 약세, 2H24 MNB 증설 이후 가동률 상승 지연으로 실적 개선이 이연된 영향이다.
■4Q24 OP 129억원 (-34% QoQ) 추정.
정기보수 및 연말 일회성 비용 영향
4Q OP는 129억원 (-34% QoQ)으로 컨센서스 부합할 전망이다.
DNT/MNB 26억원 (OPM 1.3%), 질산/초안 97억원 (OPM 9.4%)으로 조정 예상한다.
제품 시황은 지난 분기와 유사하나, 1) 연말 일회성 비용, 2) 계절적 비수기, 3) 암모니아 가격 상승해 단기 원가부담 상승했으며, 4) MNB는 전방 고객사와 함께 정기 보수가 진행되어 증설 효과 반영이 지연되었다.
목표주가 24,000원 (하향)
TKG휴켐스에 대한 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 2.4만원으로 하향한다.
목표주가는 P/B-ROE Valuation (Target P/B 1.07배: COE 8.7%, Beta 1.13, 2025E~34E 가중평균 ROE 9.1%)을 통해 산출했다.
질산 시황은 견조하나, 전방 TDI (건설/인테리어) 시황 둔화로 인한 마진 약세, 2H24 MNB 증설 이후 가동률 상승 지연으로 실적 개선이 이연된 영향이다.
■4Q24 OP 129억원 (-34% QoQ) 추정.
정기보수 및 연말 일회성 비용 영향
4Q OP는 129억원 (-34% QoQ)으로 컨센서스 부합할 전망이다.
DNT/MNB 26억원 (OPM 1.3%), 질산/초안 97억원 (OPM 9.4%)으로 조정 예상한다.
제품 시황은 지난 분기와 유사하나, 1) 연말 일회성 비용, 2) 계절적 비수기, 3) 암모니아 가격 상승해 단기 원가부담 상승했으며, 4) MNB는 전방 고객사와 함께 정기 보수가 진행되어 증설 효과 반영이 지연되었다.
