두산밥캣 (241560)

2025년도 이익감소 불가피할 전망

■목표주가 52,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지


두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 52,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.76배)으로 8.3% 상향조정한다.
수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리와 베타의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (2H24 5.59% → 1H25 5.19%) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 상승여력이 10.3%로 제한적이어서 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.


■4Q24 실적은 시장예상치 상회


두산밥캣의 2024년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 2조 1,423억원 (-7.5% YoY), 영업이익 1,802억원 (-29.6% YoY, 영업이익률 8.4%)을 기록했다.
매출액과 영업이익 모두 시장예상치를 크게 상회한 양호한 실적으로 판단된다.
이에 따라 2024년 연간실적은 매출액 8조 5,512억원 (-12.4% YoY), 영업이익 8,714억원 (-37.3% YoY, 영업이익률 10.2%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 크게 감소했다.
그나마 환율상승으로 매출액 16.1%, 영업이익 40.0% 급감한 달러기준 실적 대비로는 다소 상황이 나았다.