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HD현대 (267250)
2023~27년 지배순이익 CAGR +64%
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2025.02.25
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■투자의견 Buy, 목표주가 11만원 유지
HD현대에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 11만원을 유지한다.
HD현대오일뱅크의 상대적 부진에도, 주요 계열사들 (HD한국조선해양, HD현대일렉트릭, HD마린솔루션 등)의 매출/이익 개선세가 나타나고 있기 때문이다.
2025년 및 2026년 지배순이익은 정유 부문의 정상화 (Down-Mid Cycle) 및 주요 계열사 실적 추가 개선으로 1.1조원 (+108% YoY), 1.5조원 (+43% YoY)이 전망된다.
■Valuation: P/B-ROE 모델 11만원, SOTP 12.4만원, 현재주가는 P/E 5.3배, P/B 0.6배로 여전히 저평가
목표주가는 ① P/B-ROE 모델 (COE 8.1%, ROE 13.6%, Beta 1.0배, 영구성장률 2.8% 및 지주사 할인율 -50%)을 통해 산출했다.
② 보조지표인 SOTP (Some of The Parts)로 산출한 적정주가는 12.4만원 (-50% 할인)이며, ③ 현재 주가는 12M Fwd.
Implied P/E 5.3배, P/B 0.6배, 시가배당률은 4.8%다.
HD현대에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 11만원을 유지한다.
HD현대오일뱅크의 상대적 부진에도, 주요 계열사들 (HD한국조선해양, HD현대일렉트릭, HD마린솔루션 등)의 매출/이익 개선세가 나타나고 있기 때문이다.
2025년 및 2026년 지배순이익은 정유 부문의 정상화 (Down-Mid Cycle) 및 주요 계열사 실적 추가 개선으로 1.1조원 (+108% YoY), 1.5조원 (+43% YoY)이 전망된다.
■Valuation: P/B-ROE 모델 11만원, SOTP 12.4만원, 현재주가는 P/E 5.3배, P/B 0.6배로 여전히 저평가
목표주가는 ① P/B-ROE 모델 (COE 8.1%, ROE 13.6%, Beta 1.0배, 영구성장률 2.8% 및 지주사 할인율 -50%)을 통해 산출했다.
② 보조지표인 SOTP (Some of The Parts)로 산출한 적정주가는 12.4만원 (-50% 할인)이며, ③ 현재 주가는 12M Fwd.
Implied P/E 5.3배, P/B 0.6배, 시가배당률은 4.8%다.
