트럼프가 경기 국면을 바꿀 우려는 있지만

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■글로벌 자산배분: 주식≥채권≥대체.
골디락스 의심은 있겠으나 당장 훼손은 아닐 전망


관세 등 트럼프 정책으로 경기는 하방 우려가, 물가는 상방 우려가 형성되는 중이다.
트럼프 행정부 정책이 감세 등으로 전환하고, 경기 우려가 소비 인플레를 식히기 전까지 골디락스 (디스인플레이션)에 대한 의심은 있겠으나 크게 훼손될 상황은 아닌 것으로 판단된다.
한편 지난달 자료에서의 미국 금리, 달러화 안정은 지난해 가장 부진했던 원화 자산 반등에 도움이 될 것이라는 전망을 유지한다.
2년 연속 최상위권을 지속했던 자산이 흔치 않았던 만큼 경험상 금에 대한 주목이 높아지나, re인플레이션 전까지는 금의 상승 흐름이 예상된다.

■경제: 펀더멘털 변화는 적으나 단기 경기 모멘텀 엇갈리는 주요국


미국의 경기 모멘텀이 당분간 주춤할 전망이다.
관세 불확실성이 현재 진행 중인 가운데, 물가 상승 우려에 소비심리 둔화세도 빨라지고 있기 때문이다.
또 연방공무원 희망 퇴직과 해고로 고용지표에 대한 눈높이도 낮춰야 할 필요가 있을 것이다.
다만 미국 경제가 중장기 부진으로 악화될 가능성은 낮다.
물가와 경기가 엎치락뒤치락하며 골디락스 범위 내에 위치할 것이라는 중기 전망은 유지한다.
유럽은 경제 펀더멘털 개선까지는 기대하기 어려우나, 각국의 정치적 혼선이 완화되고 대외 악재에 공동 대응하기 위한 단결력이 강조되며 경기의 추가 둔화 우려를 낮출 것이다.