산업/기업
Buy
한국전력 (015760) 주가전망
올해부터 눈에 띌 실적 개선세
2025.03.25
읽는시간 4분
URL을 복사했어요
■투자의견 Buy, 목표주가 30,000원으로 상향
한국전력에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 30,000원으로 3.4% 상향조정한다.
목표주가를 상향하는 것은 예상대비 낮은 SMP 및 높아진 원전이용률 등을 반영해 중단기 영업이익 전망치를 높였기 때문이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.1%, 영구성장률 1.0% 가정)으로 산출하였다.
목표주가의 12M Fwd.
Implied P/B는 0.45배에 해당하며, 전일 종가 대비 상승여력은 34.5%다.
■1Q25 매출액 25.0조원 (+7.2% YoY), 영업이익 4.6조원 (+255.7% YoY) 전망
한국전력의 1Q25 매출액은 25.0조원 (+7.2% YoY, +6.1% QoQ), 영업이익은 4.6조원 (+255.7% YoY, +91.1% QoQ), 지배주주 순이익은 1.4조원 (+151.7% YoY, +39.1% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다.
예상 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 26.9%, 28.8% 상회하는 수준이다.
매출액은 지난해 10월 반영된 산업용 전기요금 인상분이 반영됨에 따라 전력판매단가가 4.9% 상승하면서 전년동기대비 늘어날 전망이다.
한편, 영업이익은 1) 낮아진 LNG 발전연료단가 (-13.7% YoY)에 힘입은 SMP 하락 (-12.3% YoY), 2) 원전 이용률 상승 (1Q25E 90%, +5.9%p YoY)에 따른 발전 믹스 개선으로 전력조달단가가 15.2% 하락하면서 영업이익률이 크게 개선 (1Q24 5.6% ( 1Q25 18.5%)됨에 따라 전년동기대비 큰 폭 증가할 것으로 전망한다.
한국전력에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 30,000원으로 3.4% 상향조정한다.
목표주가를 상향하는 것은 예상대비 낮은 SMP 및 높아진 원전이용률 등을 반영해 중단기 영업이익 전망치를 높였기 때문이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.1%, 영구성장률 1.0% 가정)으로 산출하였다.
목표주가의 12M Fwd.
Implied P/B는 0.45배에 해당하며, 전일 종가 대비 상승여력은 34.5%다.
■1Q25 매출액 25.0조원 (+7.2% YoY), 영업이익 4.6조원 (+255.7% YoY) 전망
한국전력의 1Q25 매출액은 25.0조원 (+7.2% YoY, +6.1% QoQ), 영업이익은 4.6조원 (+255.7% YoY, +91.1% QoQ), 지배주주 순이익은 1.4조원 (+151.7% YoY, +39.1% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다.
예상 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 26.9%, 28.8% 상회하는 수준이다.
매출액은 지난해 10월 반영된 산업용 전기요금 인상분이 반영됨에 따라 전력판매단가가 4.9% 상승하면서 전년동기대비 늘어날 전망이다.
한편, 영업이익은 1) 낮아진 LNG 발전연료단가 (-13.7% YoY)에 힘입은 SMP 하락 (-12.3% YoY), 2) 원전 이용률 상승 (1Q25E 90%, +5.9%p YoY)에 따른 발전 믹스 개선으로 전력조달단가가 15.2% 하락하면서 영업이익률이 크게 개선 (1Q24 5.6% ( 1Q25 18.5%)됨에 따라 전년동기대비 큰 폭 증가할 것으로 전망한다.
