삼성E&A (028050) 주가전망

무난한 1분기 전망

■투자의견 Buy, 목표주가 27,500원 유지

삼성E&A에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 27,500원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/B 1.1배 수준이다.
1) 2025년 역성장, 2) 낮은 유가 레벨, 3) 그린 수소 사업 지연 등의 부담이 있지만 A) 신규수주 목표 레벨이 의미 있게 상승한 가운데, B) 시가총액/수주잔고 비율은 역대 최저 수준이다.
상저하고의 주가흐름을 지속적으로 기대하는 이유다.
시장 환경 변화를 감안한 신사업 관련 수정 사업 전략이 나와준다면 주가 상승에 긍정적일 것으로 판단한다.


■1Q25 Preview: 시장기대치 부합 전망

2025년 1분기 삼성E&A의 연결기준 매출액은 2.2조원 (-8.1% YoY, -15.0% QoQ), 영업이익은 1,697억원 (-18.7% YoY, -42.7% QoQ)을 기록하며 시장기대치에 부합할 전망이다.
관계사 물량 수주 감소에 따른 비화공 부문의 매출 감소에도 불구하고 사우디 Fadhili 프로젝트 등의 매출 증가가 외형 감소를 일부 상쇄할 전망이다.
화공 부문의 원가율의 경우 FEED-EPC사업의 매출 축소를 반영하여 1.7%pt YoY 상승 (84.2% →85.9%) 하는 것으로 가정하였다.