DL이앤씨 (375500) 주가전망

실적은 아쉽지만 주택 착공물량은 완전 서프라이즈

■투자의견 Buy, 목표주가 62,000원 (↓),
일시적 부진에도 가시성 높은 턴어라운드 가능성

DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 62,000원을 제시한다.
12개월 선행 BVPS 감소영향으로 기존 대비 1.6% 목표주가가 하향되었다.
1분기 고 원가율 주택 현장 종료에 따른 실적 부진이 다소 아쉽다.
다만 2개 분기 연속 주택 착공물량 호조를 감안한다면, 회사가 소통해온 ‘1분기 일시적 부진 후 2분기부터 본격적 실적 개선’ 가능성은 아주 높다.
안정적 재무구조에 가시성 높은 실적 턴어라운드 그리고 중장기 SMR 모멘텀까지 갖췄다.


■1Q25 Preview:
매출액 1.78조원, 영업이익 752억원 전망

2025년 1분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.78조원 (-6.0% YoY, -27.1% QoQ), 영업이익은 752억원 (+23.5% YoY, -20.1% QoQ)을 기록하면서 영업이익단에서 컨센서스를 하회할 전망이다.
전사 매출이 감소하는 가운데 원가율 부진 주택현장 두 곳의 준공단계 돌입으로 주택부문 원가율이 부진 (1Q25E 92.3%)할 것으로 예상되는 것이 이번 분기 실적 저조 전망의 이유다.
다만, 이는 회사가 4분기 실적발표 시점부터 커뮤니케이션해온 ‘1분기 준공에 따른 주택 원가율 부진 → 2분기부터 본격적인 주택 원가율 개선’ 경로와 일치하는 만큼 2025년 큰 흐름의 실적 개선 가능성은 흔들리지 않았다고 본다