NAVER (035420) 주가전망

커머스가 이끄는 성장 기대

■ 목표주가 280,000원 → 260,000원으로 7.1% 하향, 투자의견 Buy 유지

NAVER의 목표주가를 기존 280,000원에서 260,000원으로 7.1% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
지난 3월 출시한 플러스 스토어 별도 앱의 본격적인 실적 기여 시점을 2Q25 에서 2H25로 변경함에 따라 2025E, 2026E 영업이익 추정치를 각각 3.6%, 6.0% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
다만 6월 2일부터 신규 도입되는 판매수수료율 변경 정책 (표 10, 약 +1%p 상승 추정)으로 인해 하반기부터 본격적인 영업이익 개선이 기대됨에 따라 투자의견은 Buy를 유지한다.

■ 1Q25 Preview: 영업이익 4,965억원 (+13.0% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

NAVER의 1분기 연결기준 매출액은 2조 7,923억원 (+10.5% YoY, -3.2% QoQ), 영업이익은 4,965억원 (+13.0% YoY, -8.4% QoQ, 영업이익률 17.8%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 5,218억원에 부합할 것으로 전망한다.