HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망

관세 불확실성 속의 든든함

■목표주가 470,000원으로 하향하나, 투자의견 Buy 유지

HD현대일렉트릭에 대해 목표주가를 470,000원으로 7.8% 하향조정한다.
목표주가를 하향조정하는 것은 단기간에 일부 반영되는 관세 영향을 반영해 이익 추정치를 소폭 낮추고, COE 상승을 반영한 것이 원인이다.
그러나 목표주가는 여전히 최근 종가대비 42.2%의 상승여력이 있어 투자의견 Buy를 유지한다.
연초 이후 이어지는 AI 데이터센터 속도조절 및 미국의 관세 부과 이슈로 주가가 하락했으나, 견조한 업황에는 변화가 없으며 상대적으로 이슈에 대한 영향도 제한적이라는 점을 감안할 때 밸류에이션 매력이 확대되고 있다는 판단이다.


■1Q25 예상 영업이익 2,086억원 (+62.0% YoY): 지난 분기 이연된 매출 인식 전망

HD현대일렉트릭의 1Q25 매출액은 9,865억원 (+23.2% YoY, +20.9% QoQ), 영업이익은 2,086억원 (+62.0% YoY, +25.4% QoQ), 지배주주 순이익은 1,627억원 (+73.1% YoY, +25.9% QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상한다.
예상 영업이익은 시장 컨센서스를 4.9% 하회하는 수준이다.
매출액 증가를 주도하는 것은 초고압 변압기와 관련된 전력기기와 종속회사 부문으로, 특히 지난해 4분기 매출인식 시점이 이연되었던 미국향 물량 (약 2,000억원 추정)이 반영되면서 전년동기대비 37.6% 증가할 것으로 전망한다.
상대적으로 수익성이 높은 미국 수출 매출 인식이 늘어나면서 영업이익률 또한 5.0%p 상승하는 데 기여했을 것으로 추정한다.