HD현대중공업 (329180) 주가전망

예상치 못했던 놀라운 수익성 개선

■목표주가 435,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지


HD현대중공업에 대한 12개월 목표주가를 기존 350,000원에서 435,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 5.12배)으로 24.3% 상향조정한다.
1분기 어닝 서프라이즈를 반영한 수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 수주와 실적 등 업황호조 지속에 따른 적용ROE 상향조정, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타의 변화 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 전일 종가대비 18.5%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■1분기 실적은 영업이익률 11.3%의
어닝 서프라이즈 기록


1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 3조 8,225억원 (+27.9% YoY), 영업이익 4,337억원 (+1,939.6% YoY, 영업이익률 11.3%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스와 큰 차이가 없었으나 영업이익은 시장예상치를 크게 상회한 어닝 서프라이즈를 기록했다.
영업이익 급증에 따라 세전이익과 순이익 역시 시장의 기대를 크게 상회했다.
해양부문 체인지 오더에 따른 일회성 이익이 140억원 발생했으나 이를 제외한 수정 영업이익 기준으로도 어닝 서프라이즈였다.