POSCO홀딩스 (005490) 주가전망

철강에 더 집중

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투자의견 Buy, 목표주가 330,000원 유지

POSCO홀딩스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 330,000원을 유지한다.
POSCO홀딩스는 무게 중심이 다시 철강으로 바뀌고 있다.
2025년 Capex 계획을 전년 대비 0.2조원 축소한 9.0조원으로 발표했는데 철강과 인프라는 증가한 반면 에너지 소재는 감소했다.
상대적으로 투자 성과 가시성이 높은 철강 분야에 집중하는 반면, 에너지소재 투자 속도는 늦출 가능성이 높다.
현 시점에서 반등 가능성이 높은 분야는 철강, 그 다음 인프라, 에너지 소재 순이라고 판단된다.
단기적으로는 철강 업황의 반등만을 기대하나, 2026년부터는 인프라 Senex 증산, 에너지 소재 적자 폭 축소로 본격적인 실적 모멘텀이 나타날 것으로 판단된다.
현 주가는 Fwd.
EV/EBITDA 5.6배에 거래되는데 철강 Peer로만 보면 적정한 수준이다.
철강 외 사업부의 반등이 필요하다.


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1Q25: 철강은 업황 대비 선방

POSCO홀딩스는 1Q25 영업이익 5,680억원을 기록하면서 영업이익 기준 컨센서스를 5% 상회했다.
철강 부문은 업황 수요 우려에도 불구하고 예상을 상회하는 모습을 보였다.
철강 부문 판매량은 전분기 대비 약 30톤 감소했지만 판매 가격 상승, 고정비 축소 효과가 나타나면서 연결 영업이익률은 오히려 전년 대비 개선된 3.3%를 기록했다.