한국타이어앤테크놀로지 (161390) 주가전망

비용 증가에 발목 잡힌 턴어라운드

■ 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원 유지

한국타이어앤테크놀로지에 대한 목표주가를 기존과 동일한 56,000원으로 유지하고, 투자의견도 Buy로 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 6.3%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 6.2배, implied P/B 0.60배, 5월 9일 종가 기준 상승여력은 43.4%다.


■ 1Q25 영업이익 3,546억원 (-11.1% YoY), 시장 컨센서스 5.5% 하회.
기타 변동비 및 인건비 증가가 원인으로 판단됨

1Q25 한국타이어앤테크놀로지의 영업이익은 3,546억원 (-11.1% YoY, -25.1% QoQ)으로 시장 컨센서스와 KB증권의 기존 전망을 각각 5.5%, 16.4% 하회했다.
한온시스템 연결효과를 제거한 영업이익은 3,336억원 (-16.3% YoY)으로 KB증권의 기존 전망을 14.3% 하회했다.
비용 증가가 예상보다 많았는데, 인플레이션 및 증설중인 테네시공장에서의 비용 증가로 인해 기타 변동비 증가가 예상보다 많았고, 인건비도 예상보다 많이 늘어난 것으로 판단된다.