지어소프트 (051160) 주가전망

1Q25 Review: 방어 끝! 공격 앞으로!

■1Q25 실적 Review

ㅡ 1Q25 실적은 매출액 (연결기준) 1,400억원 (+2.4% YoY), 영업이익 78억원 (+15.1% YoY, OPM 5.6%), 지배주주순이익 48억원 (+30.9% YoY)을 기록

ㅡ 핵심 자회사 오아시스 (지분율 55.17%)는 1Q25 매출액 (연결기준) 1,350억원 (+4.7% YoY), 영업이익 62억원 (+2.9% YoY, OPM 4.6%), 지배주주순이익 68억원 (+17.1% YoY) 기록

ㅡ 판관비가 전년동기 대비 32억원 증가, 인건비와 광고선전비, 지급 수수료 비용 증가

ㅡ 회원수는 1분기 200만명 돌파 후, 월 3~4만명 신규 유입 중

■자회사 오아시스의 새벽 배송 확장 전략 주목!

ㅡ 새벽배송지역 확대: 기존 새벽 배송 서비스 지역인 수도권을 비롯해 아산, 천안, 청주 등 충청권 일부 지역에서 지난 3월과 4월 각각 대전광역시와 공주시를 추가하며 배송 지역을 확대 중

ㅡ 인력 확대: 2024년 말 기준, 오아시스 임직원 수 869명에서 1Q25 968명으로 99명 증가, 새벽 배송 지역 확대에 따른 주문 건수 증가에 대응하기 위한 인원 보강으로 추정

ㅡ 공격적인 광고 집행: 지난 3월부터 네이버 메인 광고를 PC와 모바일을 통해 진행 중, 기존 오아시스는 대규모 광고에 의존하지 않고, 고객 경험을 바탕으로 입소문을 통해 외형 확장을 해왔음

ㅡ 티몬 인수: ‘조건부 투자계약’ 체결, 스토킹 호스 방식으로 진행 중이며, 6월 말~7월 초 최종 인수자가 결정될 예정 (4/14, 뉴시스), 현재 경쟁사 마켓컬리 대비 1/6 수준인 회원 수를 고려할 때, 약 2,800만명의 회원을 보유한 티몬 인수에 성공한다면 가입자 수 확대 및 매출 성장의 터닝 포인트가 될 전망

■일별· 월별 최대 매출 경신

ㅡ 오아시스는 ① 새벽배송지역 확대, ② 인력 확충, ③ 공격적인 광고 집행 이후, 일별· 월별 매출 확대 중

ㅡ 결제 정보 플랫폼 와이즈앱 기준 3월, 4월 순 결제금액이 월간 최대치를 경신하고 있음
→ 순 결제금액 기준

월별 추이: 1월 440억원, 2월 494억원, 3월 613억원, 4월 627억원

일별 추이: 1월 14.2억원, 2월 17.6억원, 3월 19.4억원, 4월 20.9억원

■실적 상승 본격화

ㅡ 새벽배송 확대를 위한 물류센터 부지 확보를 추진하고 있음.
영남권으로 추정되며 영남권 인구 약 1,300만명은 현재 새벽배송 서비스 지역 인구의 약 42%에 해당되는 매우 큰 시장임

ㅡ 2026년 새벽배송 서비스가 확대될 경우, 매출액은 1조원 이상으로 증가하고 경쟁사인 마켓컬리 매출의 50% 수준까지 빠르게 성장할 것으로 예상