하이트진로 (000080) 주가전망

비용 효율화 효과 확인

■ 투자의견 Buy, 목표주가 27,000원 유지

하이트진로에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 27,000원을 유지한다.
비용 효율화에 힘입어 1분기 영업이익이 시장 기대치를 상회했고, 연중 주류 시장의 추가적인 둔화 가능성은 제한적일 전망이다.
2025년 하이트진로 주가의 동인은 비용 효율화이며 맥주 가격 인상 효과 및 하반기 내수 소비 심리의 회복도 관전 포인트다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 14.4배, P/B는 1.5배다.
5월 15일 종가 기준 상승여력은 40.0%로 투자의견 Buy를 유지한다.


■ 1Q25 Review: 비용 효율화로 컨센서스 상회

하이트진로의 2025년 1분기 연결기준 매출액은 6,128억원 (-1.3% YoY, -2.3% QoQ), 영업이익은 627억원 (+29.7% YoY, +193.9% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 20.0% 상회하는 호실적을 기록했다.
소주 매출은 4.0% YoY, 영업이익은 53.7% YoY 증가했다.
시장 둔화에도 3월 가수요 물량이 증가하면서 시장점유율이 상승했다.
판매량 확대로 영업이익률이 5.0%p YoY 개선됐다.
맥주 매출은 9.8% YoY, 영업이익은 55.0% YoY 감소했다.
경쟁사 파업 및 가격 인상 영향으로 하이트진로 출고량이 감소했다.
출고량 감소로 인한 고정비 부담에도 비수기 비용 통제 노력으로 영업이익률이 1.9%p 하락하는 데 그쳤다.
소주 해외 매출 (별도 소주 수출 + 별도 기타제재주 수출)은 낮은 기저를 바탕으로 61.1% YoY 고성장했다.
연결 기준 매출 대비 광고선전비 비중은 전년동기 7.5%에서 당분기 4.9%까지 하락했다.