와이지엔터테인먼트 (122870) 주가전망

콘서트와 MD 매출의 동반 성장

■ 목표주가 74,000원 → 87,000원으로 17.6% 상향, 투자의견 Buy 유지

와이지엔터테인먼트의 목표주가를 기존 74,000원에서 87,000원으로 17.6% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 7.77%, 영구성장률 1.00%)으로 산출했다.
1분기 어닝 서프라이즈의 배경인 MD 매출의 구조적 성장과 함께 베이비몬스터가 가파른 성장세를 보이며 수익화 전환에 박차를 가하고 있으며, 블랙핑크 완전체의 스타디움 규모의 월드투어가 하반기부터 본격적으로 시작됨에 따라 2024년의 낮은 기저와 함께 큰 폭의 흑자 전환이 기대된다.
이에 2025E와 2026E의 영업이익 추정치를 각각 27.3%, 6.2% 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

■ 1Q25 Review: 영업이익 95억원 (흑자전환 YoY)으로 컨센서스 상회

와이지엔터테인먼트의 1분기 연결기준 매출액은 1,002억원 (+14.7% YoY, -3.8% QoQ), 영업이익은 95억원 (흑자전환 YoY, +862.1% QoQ, 영업이익률 9.5%)을 기록해 영업이익 컨센서스 4억원을 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다.
MD 매출액이 59.1% YoY 증가했는데, MD 품목을 확대하고 생산 물량을 증대시킨 전략이 주효했다.
베이비몬스터가 3월부터 본격적으로 일본 콘서트를 진행하고 있는데, 일본 MD는 상대적으로 단가가 높고 팬들의 구매력이 높다는 것이 특징이다.
2분기에도 일본 주요 도시에서 베이비몬스터의 월드투어가 진행됨과 동시에 팝업 스토어가 운영되며, 중국 상하이와 심천에서도 팝업 스토어가 개최되어 MD 매출의 성장이 이어질 것으로 전망한다.