와이지엔터테인먼트 (122870)

2H25 여왕의 귀환

■ 투자의견 Buy, 목표주가 48,000원 유지

와이지엔터테인먼트에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 48,000원을 유지한다.
2024년은 캐시카우 역할을 하던 블랙핑크 활동이 부재한 가운데 신규 IP인 베이비몬스터에 대한 투자성 경비 지출이 늘어나는 시기이다.
이에 2024년은 적자를 피할 수 없지만, 2025년은 블랙핑크 완전체 활동으로 인한 큰 폭의 흑자전환이 기대된다.

■ 3Q24 Preview: 영업적자 80억원(적자전환 YoY)으로 컨센서스 부합 전망

와이지엔터테인먼트의 3분기 연결기준 실적은 매출액 849억원 (-41.1% YoY, -5.7% QoQ), 영업적자 80억원 (적자전환 YoY, 적자지속 QoQ, 영업이익률 -9.4%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 79억원에 부합할 것으로 예상한다.
3분기 대형 아티스트의 국내 앨범 발매가 부재하고 공연 또한 소규모 팬미팅 수준에 그쳐 아티스트의 주요 활동이 부재한 가운데, 블랙핑크의 전속계약 관련 무형자산 상각비가 증가하여 매분기 약 40억원 가량의 상각비가 발생하고, 신규 IP의 리텐션 지표를 높이기 위한 투자성 경비 지출이 늘어남에 따라 영업 적자가 지속될 것으로 전망한다.