와이지엔터테인먼트 (122870)

낮은 기저와 높은 가동률

■ 목표주가 48,000원 → 57,000원으로 18.8% 상향, 투자의견 Buy 유지

와이지엔터테인먼트의 목표주가를 기존 48,000원에서 57,000원으로 18.8% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
신규 IP인 베이비몬스터가 가파른 성장세를 보이며 수익화 전환에 박차를 가하고 있으며, 하반기 블랙핑크 완전체 활동에 대한 기대감이 확산되면서 2024년의 낮은 기저와 함께 큰 폭의 흑자 전환이 기대된다.
본업에 역량을 집중하기 위해 배우 매니지먼트 사업을 종료하는 등 비핵심 사업을 중단함으로써 음악 사업의 경쟁력이 강화될 것으로 전망한다.

■ 4Q24 Preview: 영업적자 88억원 (적자전환 YoY)으로 컨센서스 하회 전망

와이지엔터테인먼트의 4분기 연결기준 실적은 매출액 919억원 (-16.0% YoY, +10.0% QoQ), 영업적자 88억원 (적자전환 YoY, 적자지속 QoQ, 영업이익률 -9.6%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 -8억원을 하회할 것으로 예상한다.
4분기 베이비몬스터의 정규 1집 (11월 1일 발매, 약 83만장 판매)과 트레저의 디지털 싱글이 발매되고, 2NE1의 일본 베스트 앨범과 아시아 투어가 진행되면서 아티스트 활동이 부재했던 3분기 대비 매출액은 증가할 것으로 전망하나, 베이비몬스터의 정규 1집 및 월드투어를 대비한 콘텐츠를 제작하면서 관련 비용이 증가하고 블랙핑크의 전속계약 관련 무형자산 상각비가 매분기 약 40억원 가량이 발생하면서 영업적자가 지속될 것으로 추정한다.