복합기업 (201050) 주가전망

주가 상승 초입 국면

■ 지주사 투자전략 2가지 필수 조건: ① 자회사 실적 개선 ② 총수 지분율 / 주주환원율 고려

최근 지주회사 주가는 정책 기대감 반영으로 상승세를 시현 중이다.
향후 정책적 제도 정비와 지주회사의 중장기 기업가치제고 및 주주환원 확대가 동시에 이루어진다면, 최근 주가 상승은 시작에 불과할 전망이다.
따라서 현 시점은 지주회사 투자전략이 매우 중요해진 시점이다.
KB증권은 ① 주요 자회사의 실적 개선이 진행되고 있는 가운데, ② 총수일가 지분율과 주주환원율을 동시에 고려하는 지주사 투자 전략을 제시한다.

■ 정책 핵심은 “일반주주 보호 강화” - 만년 저평가된 지주사 할인 해소의 결정적 계기

최근 지주회사 주가 상승의 가장 큰 요인은 정책 기대감이기 때문에 관련 정책을 자세히 살펴볼 필요가 있다.
현재 상법 개정, 자본시장법 개정 등 다양한 논의가 이루어지고 있다.
상법 개정의 경우 상법 제382조의 3 (이사의 충실의무) 조문에 주주에 대한 의무를 추가하여, 이사회가 회사 경영 판단 시 일반주주의 이익도 고려하도록 법적 책임을 부여하자는 것이다.
이를 반대하는 입장은, 상법 개정에 대해 “기업 활동을 극도로 위축시킬 수밖에 없는 법안”이라고 주장하며, 자본시장법 개정을 통해 지배주주와 일반주주 간 이해상충이 발생하기 쉬운 거래들에 대해 사전적으로 예방하자는 것이다.
결국 찬성, 반대 의견 모두 “일반주주 보호 강화”라는 공감대는 형성되어 있으나, 주주 보호 구현을 위한 법률적 접근 방식에서 이견이 있는 것이다.
따라서, 일반주주 보호 강화는 앞으로도 지속적으로 논의될 것이다.
일반주주 보호 강화 시 그동안 지주회사 순자산가치 (Net Asset Value, 이하 NAV) 디스카운트 주요 원인인 “지배주주와 일반주주의 이해상충 (주주 간 이해상충)” 이슈를 해소할 수 있기 때문에 지주회사가 더욱 주목을 받고 있다.