[미리보기] 2025년 5월 글로벌 경제 및 금융시장 전망

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더 격화된 관세와 보호무역, 부메랑으로 돌아온 ‘달러 자산 회피’

25.04.30

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Macro: 더 혼란스러운 관세 전쟁과 금융시장 불안

4/3일, 미국 트럼프 대통령은 예고대로 135개국에 ‘상호 관세 (Reciprocal Tariff)’ 발표, 당초 예상보다 관세 부과 폭 확대
미국의 상호관세 부과와 각국의 보복관세 부과 시 전세계 경제성장률 0.3%p 하락, 미국 경제성장률도 1.1%p 하락
트럼프의 파월 의장에 대한 금리인하 압박, 시장은 ‘달러 자산’ 회피 더욱 심화 – 미국채 가격 하락, 뉴욕 증시 조정, 달러화는 급락
트럼프 관세 시나리오 – Base는 미국과 각국의 무역협상, 평균 관세율 20%, 미국 성장 둔화에 연준 연내 3회 금리인하, 위안화 및 원화 약세 상승, 경기는 순환적 악순환. 미국 성장률 0.4%p 하향, 글로벌 경제도 기존 전망에 비해 하향 조정 필요

금리: 흔들리는 미국 국채의 위상 (5월 미국 10년 3.80~4.40%, 한국 10년 2.45~2.75%)

4월 미국 금리, 트럼프의 상호관세 부과 이후 미국 자산에 대한 신뢰도 문제 부각되며 금리 급등, 이후 경기침체 우려 커지면서 상승 폭 되돌림
주요국 중앙은행, 상호관세로 경기 하방리스크가 높아진 점을 반영해 금리인하 기조 유지, 다만 정책 불확실성이 높아 ‘신중한 접근’
미국, 상호관세 부과로 물가 상승이 예상되나, 경기침체 우려가 반영되면서 금리 하락 추세 유효, 국채수요 감소로 인한 기간 프리미엄 확대에 유의
한국, 경기둔화 우려 높아진 점 반영해 5월 기준금리 인하 예상되나 시장금리는 레벨 부담으로 하락 폭 제한

환율, 달러·위안 디커플링 등에 불투명한 방향성, 관세 협상이 관건 (5월 1,370~1,450원)

달러, 고율 관세로 인한 미국 경기둔화, 연준 금리인하 기대, 그리고 달러 자산 신뢰도 약화에 약세 지속
유로, 러시아-우크라이나 종전 기대와 재정 확대로 인한 경기 모멘텀 개선 기대에 강세 지속
일본 엔, 미국 자산 신뢰 약화 등 안전자산 선호에 엔화 수요 증가, BOJ 긴축 기조 기대 반영하며 강세 지속
한국 원, 관세 협상과 중국 위안화 흐름이 관건, 미중 갈등 완화 기대 및 글로벌 약 달러에 강세 전망

2월 Macro & Market Calendar

자료: Bloomberg, 인포맥스, Trading Economics, 기획재정부, 한국은행, 각국 중앙은행한국

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