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Global ESG Brief
밸류업 프로그램의 진화와 Equity Spread의 부상
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2025.02.21
읽는시간 4분
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■ 밸류업 프로그램 공식화 1년, Equity Spread가 중요
국내 밸류업 프로그램이 단순 주주환원에서 자본효율성 제고 중심으로 진화하는 모습이다.
지난해 5월 도입된 밸류업 프로그램 참여 기업의 89%가 배당 등 주주환원을 목표 지표로 설정했으나, 최근에는 자기자본이익률(ROE) 개선을 통한 지속가능한 가치 제고에 초점을 맞추는 기업이 늘어나고 있다.
즉 10월 이후 밸류업 프로그램을 발표한 기업들을 중심으로 자기자본비용을 산출하였으며, 이를 ROE의 목표 준거로 활용하는 기업들이 다수 나타났기 때문이다.
현재 국내 상장기업의 평균 ROE는 5.18%로 미국 (17.65%)의 3분의 1 수준에 불과하다.
이는 국내 기업들의 주가순자산비율 (PBR)이 1.0배로 글로벌 평균 (3.2배)을 크게 하회하는 근본적 원인으로 작용한다.
그러나 자신의 자기자본 비용을 산출하고 그 이상의 ROE 달성이 기업가치 제고의 핵심이라는 인식을 갖는 기업들이 나타나고 있다는 점이 긍정적이다.
국내 밸류업 프로그램이 단순 주주환원에서 자본효율성 제고 중심으로 진화하는 모습이다.
지난해 5월 도입된 밸류업 프로그램 참여 기업의 89%가 배당 등 주주환원을 목표 지표로 설정했으나, 최근에는 자기자본이익률(ROE) 개선을 통한 지속가능한 가치 제고에 초점을 맞추는 기업이 늘어나고 있다.
즉 10월 이후 밸류업 프로그램을 발표한 기업들을 중심으로 자기자본비용을 산출하였으며, 이를 ROE의 목표 준거로 활용하는 기업들이 다수 나타났기 때문이다.
현재 국내 상장기업의 평균 ROE는 5.18%로 미국 (17.65%)의 3분의 1 수준에 불과하다.
이는 국내 기업들의 주가순자산비율 (PBR)이 1.0배로 글로벌 평균 (3.2배)을 크게 하회하는 근본적 원인으로 작용한다.
그러나 자신의 자기자본 비용을 산출하고 그 이상의 ROE 달성이 기업가치 제고의 핵심이라는 인식을 갖는 기업들이 나타나고 있다는 점이 긍정적이다.
