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[3월 4주] ‘플레이션’보다 ‘스태그’에 집중
Global Fixed Income
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2025.03.24
읽는시간 4분
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■정부 정책이 야기한 스태그플레이션 우려
스태그플레이션 우려가 커지고 있다.
3월 미시건대 소비자 서베이에 확연히 드러났다.
소비자 기대는 54.2pt로 전월 (64) 대비 급락해 2022년 7월 이후 최저치를 기록했다.
반면 5~10년 후 인플레이션 기대는 3.9%로 급등했다.
1990년대 초반 이후 최고치다 <그림 1>.
연준도 3월 경제전망에서 성장률 전망은 하향하고 인플레이션 전망은 상향했다 <그림 2>.
우려의 원인은 트럼프의 (1) 관세와 (2) 이민 정책이다.
트럼프는 예상보다 더 강한 관세 정책을 펼치고 있다.
관세는 스태그플레이션을 자극하는 정책으로 인식되고 있다.
4월 2일 상호 관세의 디테일도 발표될 예정이다.
취임 직후 반이민 정책도 발표했다.
노동시장의 공급 감소로 임금 상승 압력이 발생할 수 있고, 동시에 인구 감소는 수요 감소로 직결되므로 성장률에 부정적이다.
지난주 국토안보부는 바이든 정권에서 만들어진 인도적 체류 허가 프로그램을 종료한다고 발표했다.
4월 24일부터 쿠바, 베네수엘라 등의 국적을 가진 53만 명이 추방 위험에 놓였다.
스태그플레이션 우려를 높이는 정책 발표는 지속될 가능성이 높다.
스태그플레이션 우려가 커지고 있다.
3월 미시건대 소비자 서베이에 확연히 드러났다.
소비자 기대는 54.2pt로 전월 (64) 대비 급락해 2022년 7월 이후 최저치를 기록했다.
반면 5~10년 후 인플레이션 기대는 3.9%로 급등했다.
1990년대 초반 이후 최고치다 <그림 1>.
연준도 3월 경제전망에서 성장률 전망은 하향하고 인플레이션 전망은 상향했다 <그림 2>.
우려의 원인은 트럼프의 (1) 관세와 (2) 이민 정책이다.
트럼프는 예상보다 더 강한 관세 정책을 펼치고 있다.
관세는 스태그플레이션을 자극하는 정책으로 인식되고 있다.
4월 2일 상호 관세의 디테일도 발표될 예정이다.
취임 직후 반이민 정책도 발표했다.
노동시장의 공급 감소로 임금 상승 압력이 발생할 수 있고, 동시에 인구 감소는 수요 감소로 직결되므로 성장률에 부정적이다.
지난주 국토안보부는 바이든 정권에서 만들어진 인도적 체류 허가 프로그램을 종료한다고 발표했다.
4월 24일부터 쿠바, 베네수엘라 등의 국적을 가진 53만 명이 추방 위험에 놓였다.
스태그플레이션 우려를 높이는 정책 발표는 지속될 가능성이 높다.
박준우
