전일 달러/원 환율은 트럼프의 관세 발언 수위 조절에 따른 위험선호에도 불구하고, 글로벌 달러 강세 및 국내 정국 혼란 등에 상승 흐름. 장중 1,471원까지 상승한 이후 네고 물량 출회 및 당국 개입 경계에 추가 상승은 제한되며 전일 종가 대비 1.5원 상승한 1,469.2원에 정규장 마감
야간장에서는 미국 소비자신뢰지수 부진에 따른 달러 약세 전환에 하락하며 1,463.5원에 마감. 역외 NDF 전일 종가 대비 5.75원 하락한 1,461.00원에 최종 호가
금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세 영향에 소폭 하락한 1,460원대 초반에서 출발 예상. 하지만 4월 2일 상호 관세를 앞두고 경계 심리가 팽배한 가운데, 달러가 추가 절하될 지는 미지수
또한 대통령 탄핵심판 선고를 대기하며 심화하는 정국 불안도 환율 하락을 제약하는 요소. 다만 월말 네고 물량 출회 가능성과 당국 개입 경계 등에 상방도 제약. 금일은 하락 개장한 뒤 달러 흐름 및 정국 상황 주시하며 혼조세 예상
[환율 전망] 방향감각 상실한 원화, 혼란하다 혼란해
2025.3.26 달러/원 환율 1,458~1,468원 전망
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2025.03.26
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핵심 내용 요약
- 달러/원 환율, 하락 개장한 이후 달러 반등 및 정국 불안에 혼조세 예상
- 글로벌 동향, 미국-유로 경기 차별화 조짐에 달러 약세, 관세 경계는 여전
- 마켓 이슈, 미 달러화 지수와 달러/원의 괴리, 소외된 원화와 국내 정국 불안
달러/원 환율, 하락 개장한 이후 달러 반등 및 정국 불안에 혼조세 예상
금일 주요 환율 전망
전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부
달러/원 환율 주간 추이
자료: 인포맥스
글로벌 동향, 미국-유로 경기 차별화 조짐에 달러 약세, 관세 경계는 여전
전일 미 달러화는 미국 예외주의 약화 조짐에 약세 전환. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.09% 하락한 104.22pt 기록. 독일 IFO 경제연구소에 따르면, 3월 기업환경지수는 8개월 만에 최고치인 86.7pt 기록. 독일의 5천억 유로 규모 국방 및 인프라 특별기금의 기대가 반영된 것으로 해석
이에 유로/달러 환율은 장중 급등해 1.083달러를 기록하며 달러 약세에 기여했지만, 이내 관세 불안에 다시 하락 전환. 미국 컨퍼런스보드 (CB)의 3월 소비자신뢰지수는 92.9pt로 전월치 (100.1pt)를 큰 폭으로 하회, 2021년 1월 이후 가장 낮은 수준
특히 향후 소득과 사업 및 고용 전망을 반영하는 기대지수는 65.2pt로 경기침체 임계점인 80.0pt 하회. 미 경기둔화 조짐에 국채금리는 장단기물 모두 하락 전환. 한편 트럼프 대통령은 4월 2일 상호관세 부과를 재차 강조. 그는 관세가 더 많은 일자리를 만들 것이며 공정한 조치라고 언급
주요 통화 전일 동향
마켓 이슈, 미 달러화 지수와 달러/원의 괴리, 소외된 원화와 국내 정국 불안
3월 들어 미 달러화 지수와 달러/원 환율의 괴리가 더욱 심화. 달러화 지수는 월초대비 2% 이상 하락하며 글로벌 달러 약세인 반면, 달러/원 환율은 오히려 상승하며 원화 저평가 국면이 지속. 통상 두 변수 간의 강한 동조성, 그리고 최근 1년 동안의 통계적 관계를 고려한다면, 달러화 지수가 104pt일 때 달러/원 환율은 1,400원을 하회해야 정상
하지만 그렇지 못한 첫 번째 원인은 달러화 지수 구성 통화에서 비롯한 일종의 착시에 있다는 판단. 달러화 지수는 유로화 (57.6%) 및 엔화 (13.6%) 비중이 절대적. 하지만 현재 원화는 유로화나 엔화 대비 상당히 저평가, 즉 최근의 달러 약세는 유로화 등 주요 통화에만 국한
두 번째 원인은 국내 대통령 탄핵심판 지연 등 정국 불안, 최근 CDS 프리미엄의 상승이 이를 반영. 따라서 달러/원 환율의 유의미한 하락을 위해서는 첫 번째 (원화 소외 현상) 및 두 번째 (국내 정국 불안) 요인의 해소가 필요하다는 판단
미 달러화 지수와 달러/원 환율의 괴리 심화
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
한 눈에 보는 환율 동향
국내 외환 시장 동향
자료: 인포맥스
국내 금융시장 및 시장별 수급 동향
자료: 인포맥스
글로벌 주요 통화 동향
자료: 인포맥스
글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향
자료: 인포맥스
한국 및 미국 채권 금리 동향
자료: 인포맥스
IRS/CRS 및 Swap Point
자료: 인포맥스
주요 경제지표 일정
자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간
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