- 4/3일, 미국 트럼프 대통령은 예고대로 135개국에 ‘상호 관세 (Reciprocal Tariff)’ 발표, 당초 예상보다 관세 부과 폭 확대
- 미국의 상호관세 부과와 각국의 보복관세 부과 시 전세계 경제성장률 0.3%p 하락, 미국 경제성장률도 1.1%p 하락
- 트럼프의 파월 의장에 대한 금리인하 압박, 시장은 ‘달러 자산’ 회피 더욱 심화 – 미국채 가격 하락, 뉴욕 증시 조정, 달러화는 급락
- 트럼프 관세 시나리오 – Base는 미국과 각국의 무역협상, 평균 관세율 20%, 미국 성장 둔화에 연준 연내 3회 금리인하, 위안화 및 원화 약세 상승, 경기는 순환적 악순환. 미국 성장률 0.4%p 하향, 글로벌 경제도 기존 전망에 비해 하향 조정 필요
[미리보기] 2025년 5월 글로벌 경제 및 금융시장 전망
더 격화된 관세와 보호무역, 부메랑으로 돌아온 ‘달러 자산 회피’
시리즈 총 4화
2025.04.30
읽는시간 4분
Macro: 더 혼란스러운 관세 전쟁과 금융시장 불안
금리: 흔들리는 미국 국채의 위상 (5월 미국 10년 3.80~4.40%, 한국 10년 2.45~2.75%)
- 4월 미국 금리, 트럼프의 상호관세 부과 이후 미국 자산에 대한 신뢰도 문제 부각되며 금리 급등, 이후 경기침체 우려 커지면서 상승 폭 되돌림
- 주요국 중앙은행, 상호관세로 경기 하방리스크가 높아진 점을 반영해 금리인하 기조 유지, 다만 정책 불확실성이 높아 ‘신중한 접근’
- 미국, 상호관세 부과로 물가 상승이 예상되나, 경기침체 우려가 반영되면서 금리 하락 추세 유효, 국채수요 감소로 인한 기간 프리미엄 확대에 유의
- 한국, 경기둔화 우려 높아진 점 반영해 5월 기준금리 인하 예상되나 시장금리는 레벨 부담으로 하락 폭 제한
환율, 달러·위안 디커플링 등에 불투명한 방향성, 관세 협상이 관건 (5월 1,370~1,450원)
- 달러, 고율 관세로 인한 미국 경기둔화, 연준 금리인하 기대, 그리고 달러 자산 신뢰도 약화에 약세 지속
- 유로, 러시아-우크라이나 종전 기대와 재정 확대로 인한 경기 모멘텀 개선 기대에 강세 지속
- 일본 엔, 미국 자산 신뢰 약화 등 안전자산 선호에 엔화 수요 증가, BOJ 긴축 기조 기대 반영하며 강세 지속
- 한국 원, 관세 협상과 중국 위안화 흐름이 관건, 미중 갈등 완화 기대 및 글로벌 약 달러에 강세 전망
2월 Macro & Market Calendar
자료: Bloomberg, 인포맥스, Trading Economics, 기획재정부, 한국은행, 각국 중앙은행한국
KB국민은행 자본시장그룹 House View
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총 4화
5월 환율 동향
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