4화. 한국 경제에 대한 시사점

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2023년 7월 5일 경제 이슈 분석

시리즈 총 4화

2023.07.05

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

100엔당 원화 환율, 최근 엔화의 급격한 약세 영향으로 상당 폭 하락
향후 환율은 엔화대비 원화가 더 강세를 보이며 추가 하락 전망
엔저가 하반기 한국 수출 반등을 제약할 것이라는 우려가 제기
한일 수출구조 변화 및 경쟁력 등을 감안했을 때, 엔저가 한국 수출에 미치는 영향은 미약

100엔당 원화 환율은 4분기까지 추가 하락한 후 900원 초반에 안착할 전망

지난 6월 18일 100엔당 원화 재정환율이 897.5원으로 8년 만에 800원대에 진입
*그 당시 엔화는 미-일 금리차 확대로 인해 달러대비 약세를 지속한 반면, 원화는 외국인의 국내주식 순매수세 등으로 인해 달러대비 강세를 시현
*이후 영란은행의 빅스텝 (50bp 인상)과 연준의 하반기 추가 긴축 시사 등으로 USD/KRW이 1,300원 내외를 보이며, JPY/KRW는 900원 부근에서 등락
향후 JPY/KRW 환율은 엔화보다 원화가 달러대비 상대적으로 더 강세를 보이며 올해 3분기와 4분기에 걸쳐 추가 하락을 예상
*3분기에는 연준의 추가 긴축 전망으로 미-일 금리차가 재차 확대되는 가운데, 한국의 하반기 수출 반등으로 인해 엔화대비 원화의 강세를 예상
*4분기에는 미국 금리 하락과 일본 금리 상승으로 미-일 금리차가 축소되며 달러대비 엔화는 강세 전환하나, 원화 강세 정도가 더 커 환율 추가 하락 전망

달러/원 환율 추이 및 전망

엔/원 환율 추이 및 전망 (100엔당 원)

한국 및 일본의 수출경합도지수 (ESI) 추이

엔저가 한국의 하반기 수출 반등을 제약하는 요인으로 작용하지는 않을 전망

최근 지속적인 엔저 (원화대비 엔화 약세)로 인해 한국의 하반기 수출 회복이 차질을 빚을 수도 있다는 우려가 제기
*엔저가 글로벌 시장에서 일본과의 상대적인 가격 경쟁력을 약화시켜, 한국 수출 실적에 타격을 줄 것이라는 의견
그러나 최근 한일 간 수출구조의 변화와 한국 제품의 경쟁력 강화 등으로 인해 엔저가 한국 수출에 미치는 영향력이 과거보다 약화
*수출경합도지수 (ESI)로 측정한 한국 및 일본 제품 간 수출경쟁의 정도는 최근 주요국 시장 전반에 걸쳐 약화
✓ ESI는 양국간 수출구조의 유사 정도를 측정한 지표로서, 1에 가까울수록 양국간 수출구조가 유사하고 제품간 경쟁의 정도가 심함을 의미
*수출경쟁력지수 (RCA)로 측정한 한국 제품의 일본 제품 대비 경쟁력이 최근 상당 수 품목에서 높아진 것으로 나타나, 엔저 영향을 일부 상쇄
✓ RCA는 글로벌 시장에서 품목별 비교우위를 나타내는 지표로서, RCA가 높을수록 글로벌 시장에서의 수출경쟁력이 타국가 제품보다 높음을 의미

한국 및 일본의 수출경쟁력지수 (RCA)

한국 및 일본의 '수출경쟁력지수' (RCA)를 나타낸 지표.

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이민혁

KB국민은행 이코노미스트

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