[6월 5주차] 금융시장 전망(1)

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시리즈 총 5화

2023.06.26

읽는시간 4분

이번 주 지표

근원 PCE 물가가 4% 상회 시, 연준 통화정책 불확실성 커질 우려

미국: 개인소비지출 (PCE) 물가 상승률은 둔화하겠지만, 근원 PCE 물가가 4% 이상에 머물면서 미 연준의 7월 추가 긴축 가능성을 높일 것으로 예상
* 신규주택 판매는 부진한 흐름을 보이는 가운데 개인소득 및 소비지출은 양호한 수준을 보이는 등 엇갈린 경제지표로 경제 불확실성 확대

유로지역: 소비자물가 상승률은 오름폭을 줄여가겠지만 냉방수요 증가에 따른 천연가스가격 오름세와 견조한 고용여건에 따른 서비스 부문 물가 상승 압력 예상

일본: 도쿄 CPI는 공공요금 억제 정책에 따른 하락 압력과 서비스 물가상승 압력이 서로 상쇄, 이전 물가수준을 이어갈 것으로 예상

중국: 제조업 및 서비스업 PMI는 리오프닝 및 보복소비 영향이 줄어들면서 하락 예상

한국: 5월 광공업 생산은 자동차 및 선박 생산 확대가 반도체 등 제조업 부진을 상쇄하기는 역부족일 것으로 예상

금주 주요 지표 전망치

FX

다시 불거진 스태그플레이션 우려, 위험회피심리에 달러/원 상승

중국 경기회복 기대 약화와 영국 빅 스텝 결정에 따른 경기하강 우려 확대

이에 따른 하반기 글로벌 경기 둔화 및 높은 물가로 스태그플레이션 불안 부각

위험회피심리 다시 불거지며 원화 약세, 달러/원 환율은 1,300원대로 상승

금주 주요국 국채 금리 하락과 중국 위안화의 약세 압력에 달러/원 상승 예상

금리

실물경기 불확실성 다시 커지며 금리상승 압력 제한

미국채10년 금리는 물가 재 반등 압력에도 불구하고 실물경기 불확실성과 안전자산 선호도가 다소 커지며 하방 압력이 우세한 강보합 흐름을 나타낼 것으로 예상
* 상반된 재료 혼재와 수급이 크게 변할 가능성이 있어 변동성 확대 양상 반복 가능

국고3년 금리 역시 대내외 불확실성이 커지며 금주에는 하락 압력이 다소 우세한 강보합 양상을 보일 것으로 예상

크레딧

IG 크레딧 스프레드 중기적으로 박스권 지속 예상

6월 23일 (금) 기준 투자등급 (IG) 크레딧 스프레드 1.6bp 확대
* 현재 IG 크레딧 스프레드 레벨은 132bp로 2010년 이후 현재까지 평균 (136bp)에 근접한 수준

2010년 이후 현재까지 IG 크레딧 스프레드는 연준의 양적완화 및 완화적 통화정책 집행 환경에서 평균을 하향 돌파하여 오랜 기간 타이트한 범위 (80~120bp)를 등락
* 다만 특정 지역/업종에서 크레딧 이벤트가 발생한 시기에는 평균보다 훨씬 높은 범위 (150~250bp)까지 가파르게 확대

상기 내용에 비춰봤을 때, IG 크레딧 스프레드는 중기적으로 130bp를 하단으로 한 박스권을 지속할 가능성이 높음
* 현재 연준은 양적긴축 및 매우 긴축적인 통화정책을 집행하고 있고, 소수의 소형은행 폐쇄 사태 이후 대형 크레딧 이벤트가 부재
* 게다가 최근 발표된 경제 지표를 통해 견조한 미국 고용과 소비 수요가 재차 확인

금주 주요 경제지표 발표 일정 및 전망

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장재철

조은

문정희

KB국민은행 자본시장그룹 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.

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