[미리보기] 6월 1주차 금융시장 전망

이번 주에는 3일 한국 21대 대통령 선거가 예정되어 있고, 주중에는 미국 5월 ISM 지수, 유로 ECB 통화정책회의, 그리고 주 후반에는 미국 5월 고용 보고서가 발표된다. 한국은 지난해 12월 초 비상 계엄 이후 약 6개월여 동안 정치적으로 혼란스러운 기간이었다. 정치 경제의 수장이 부재하다는 점과 정치 불확실성은 경기에 하방 요인, 원화 자산의 신뢰를 하락시키는 요인이었다.

새로운 정부의 출범과 그에 따른 정치 불안 해소, 경기부양 조치 등은 원화 자산의 신뢰를 개선시켜 줄 것이다. 미국 5월 ISM 지수 등은 전월보다 개선될 것으로 예상되나, 개선 폭은 제한적이다. 고용 역시 전월보다 둔화될 전망이다. 그럼에도 아직 미국 경기의 하방 위험이 커졌다고 보기는 어렵다.

이번 주 미 국채 금리는 5월 미국과 중국이 상호관세 부과를 유예한 점을 감안할 때 5월 PMI 등 심리지표를 중심으로 미국 경제지표 개선 가능성이 높은 만큼 금리 상방 압력이 우세할 것으로 보인다. 다만 트럼프 대통령의 관세 불확실성이 남아있는 만큼, 경기둔화 우려로 인한 금리 하락 가능성도 남아있다는 점을 유의할 필요가 있다.

한국 국고채 금리는 대선 이후 국내 경기부양을 위해 2차 추경이 편성될 가능성이 높은 만큼, 국채 수급 부담이 이어지면서 금리 상방압력 우세가 예상된다. 과거 추경 편성 사례를 확인해 보면 적자국채를 발행할 경우 평균 발행비중은 69%로, 30조 원 편성 시 하반기에 국채 발행규모가 20조 원 이상 증가할 수 있다.

추경의 성장률 제고 효과가 기준금리 인하 시점을 뒤로 미룰 수 있다는 점도 금리상승 요인으로 작용할 수 있다.

이번 주 달러/원 환율은 대선 이후 정치적 불확실성 해소와 미국 성장 기대치 하락에 따른 달러 약세에 하방이 우세할 전망이다. 달러/원 환율은 4월 초 이후 계단식 하락 패턴을 보이고 있다. 현재는 저점 매수와 달러 되돌림에 환율이 반등하는 국면이지만, 그동안의 반등 패턴에서 전고점 도달은 모두 실패했다는 점을 고려했을 때 금주 기술적 상단은 1,390원이 적정하다.

즉 최근 미중 갈등 재점화 우려에 따른 위험회피 분위기에도 환율 상방은 제한적일 전망이다. 그보다는 이번 주 발표될 ISM 지수 등 핵심 경제지표가 시장 예상을 하회한다면, 달러 약세 가속화와 함께 달러/원 환율 역시 재차 하락 전환이 가능하다. 하단은 지난주 저점인 1,360원으로 예상한다.